- 【優先出資証券】
- 優先出資証券とは、株式会社における優先株に相当する出資で、優先出資社員(優先出資証券の保有者)「議決権」の一部を放棄する代わり、「利益配当、残金財産の分配」についての優先権をもつ。特定出資と異なり自由に譲渡できる。優先配当権により、配当可能額の範囲内において、特定社債に比較して優先して配当が受けられる。ただし、エクイティ型の証券であるから、特定社債とは異なり、確定利回りが保証されるわけではない。経営が好調で、潤沢なキャッシュインが実現すれば、多額の配当を受け、流通価格は上昇する。特定資産の価格が上昇してキャピタルゲインが発生すれば、期間満了時に特定資産の処分益から優先的な分配を受けることもできる。しかし、逆の場合は、無配当になったり、元本自体が保証されないこともある。
- 【優先劣後】
- 不動産証券化などでは、資金の一時的な不足や対象資金の損失発生に対処する為に、様々な信用補完(発行者自らが行なう内部信用補完と、第三者が行なう外部補完がある)を講じる必要がある。優先劣後構造は内部信用補完の代表的なもので、証券の発行にあたり、配当・償還の優先権に差をつけた複数のクラスを設定する仕組み。具体的には、発行する証券を、債券などの優先部分と株式などの劣後部分に分け、裏付資金から生じるキャッシュフローをまず優先部分に支払い、残余劣勢部分に支払うことにする。劣勢部分の割合を適正に設定すれば、万一、裏付資産からキャッシュフローが不足しても、劣勢部分がデフォルトリスクを十分吸収し、その結果として優先部分の信用力を高めることができる。